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归还资金报告（优质17篇）篇一
内容提要：
1.我们估计，2008年房地产行业的资金缺口是6730亿元，较2007年负的资金缺口有明显的改变，房地产行业资金趋紧的特点在2008年下半年开始集中体现。但是资金供求存在缺口，不意味着对行业进行注资就能够解决行业内存在的问题，房地产行业遭遇调整的关键在于需求出现观望和萎缩。
2.我们对2009年的房地产市场有两种预测，中期调整和短暂调整。如果2009年房地产遭遇中期调整，那么资金缺口将达到9290亿元。如果2009年房地产遭遇短暂调整，那么资金缺口将达到4925亿元，短暂调整意味着房地产市场在2009年末有可能出现明显复苏，中期调整意味着2009年仅仅是行业调整的第二年，调整仍将延续更长时间。如果没有重大的调控政策来应对中国宏观经济下行态势，那么房地产行业陷入中期调整的可能性更大。
3.我们认为2008年下半年将是地价和房价均面临显性化下行压力的初始期，销售放缓和销售利润下滑不可避免。考虑到行业调整的主要压力来自需求空缺，然后才是资金紧缺，因此我们对以单纯注资的“救市”方式持否定态度，注资无法解决需求观望和行业调整的根本问题。
一．房地产行业概况。
2008年的中国宏观经济开始走向调整，cpi的居高不下和经济增长速度的放慢成为国家宏观经济的主题。房地产行业在宏观经济整体下行的背景下，也将走向一个相对较长的调整期，市场观望气氛浓厚，销售节奏明显放缓，是导致开发企业资金紧张的重要根源。
（一）宏观经济形势。
从2007年5月开始，cpi指数开始显著上升，到2008年上半年cpi长期居于8%的高位。对此，央行从2007年下半年开始就采取了紧缩的货币政策，到2008年7月，cpi情况开始好转，预期2008年下半年cpi为6％，全年cpi为7％，2009年cpi将在5％－6％之间，通货膨胀洪峰已过。但与此同时，gdp增速也出现了明显滑坡。预计2008年全年在10%左右，如果没有较为明显的调控措施，那么2009年gdp增速在9％左右。
图一：2003年至今宏观经济走势。
经济的减速主要来自于两个方面：投资的减弱和出口的减少。从影响gdp的“三驾马车”的情况来看，扣除掉物价因素后，消费保持在12年以来的最高增速上，但居民实际收入增长放缓，以及房市和股市的严重低靡，使得消费难以继续告诉增长。投资实际增速已处于10年平均水平之下，外贸实际增速则处于10年来相当糟糕的状况。2008年下半年开始，经济下行压力明显增加。另外，美国的次贷危机所引发的全球性的经济衰退已经开始显现，2009年，欧洲和日本经济有可能增速低于1％甚至陷入衰退，中国经济在创下2003－2007年持续五年平均10％以上的高速增长后，可能步入一个较长周期的景气下行通道。
（二）房地产行业供给面形势。
2008年的房地产行业可以用三个特点来概括：市场交易量萎缩，价格增幅放缓，资金链条偏紧。
从2007年10月开始，房地产行业已连续三个季度行业景气指数下降。消费观望情绪从珠江三角洲开始向全国蔓延。目前房地产开发企业自筹资金增速上升较快，银行开发贷款增速略有收紧，但是销售预收款和按揭贷款增速大幅下降。以按揭贷款为例，贷款增速的下降并不在于“二套房贷”政策的收紧、按揭申请拒绝率的上升或按揭贷款利率的上行，而在于银行受理的按揭申请宗数明显下降。加之货币政策的收紧和资本市场的股灾，更令房地产商的多融资渠道举步唯艰。需求萎缩和资金绷紧预示着房地产商开始进入了行业的调整期，这个过程那能比一般预想的更为漫长。
图二：房地产行业景气指数。
从土地购置和储备情况来看，在《土地为祸、资金为王：中国房地产土地囤积和资金沉淀报告》中，我们估测截至到2007年末房地产行业土地储备规模大致为10亿平米，沉淀的资金接近2万亿元。从截止到2008年第二季度的数据来看，尽管土地购置和完成开发面积的增速在放缓，但土地购置价格和面积仍然处于缓慢上涨的阶段。其中，2008年一季度的土地购置面积增长率达到29.7%，而第二季度环比迅速下跌到了-4.5%的水平，随着房地产企业资金链的抽紧，预计未来土地购置面积继续上涨的势头会有所抑制，2008年全年开发商土地储备仍会在原有基础之上，增加0.6-0.8亿平米，土地储备总量仍持续多于10亿平米。而土地购置成本也始终处于较高水平。2008年1、2季度，尽管土地“招拍挂”的流拍流标现象日益严重，土地交易价格同比却分别上升16.5%和10.1%，土地储备成本持续增加。
从开发面积的情况来看，2008年第一季度开发面积较去年同期大幅上升，进入2008年第二季度之后，开发面积同比增速逐月下降，但仍在高速增长的惯性轨道上。
图三：房地产土地购置面积和开发面积走势。
从房地产投资的情况来看，房地产的投资增速依然迅猛。投资增幅居高不下，在固定资产投资的带动下，2008年房地产投资规模将继续突破2万亿元，投资增幅依然可能维持在28％-30％左右的高位，比同期固定资产投资增速高出约5个百分点，2008年房地产投资增幅比05—07年并无明显回落。
图四：固定资产投资和房地产投资情况。
房地产新开工、竣工和施工方面的数据显示，2008年第一季度，三者的同比增幅达到25.9%、26.9%和27.5%。较去年同期增幅都有显著上升。到第二季度，这种情况出现了明显改变，房地产投资开发的减缓作用开始显现，新开工、竣工和施工面积的同比增幅下降到了14.1%、4.4%和15.0%，增幅的下降正是房地产投资减缓的重要表现，而这种投资减缓的趋势正在继续蔓延，预计后两季度房地产新开工和施工面积还将继续下跌。
图五：全国新开工、竣工和施工情况。
可以看出，2008年上半年，房地产市场的供给面依然活跃。土地市场交易依旧较为活跃，房地产开发投资高位运行。然而，这种情况从二季度和一季度的对比来看已经发生了明显的变化。二季度的供给面较一季度出现明显的弱化，而且这种趋势并不是短期的，在房地产商资金链趋紧的情况下，供给面的减少才刚刚开始，预计三季度和四季度将能够进一步看到房地产供给面的下降。
（三）房地产行业需求面形势。
从需求面的情况来看，房地产需求已经明显陷入观望，这个过程先于供给面的收缩而出现。2008年以来，房地产销售面积逐月下滑，一季度和二季度房地产销售面积出现了不同程度的下降。7月份的统计数字更加显示了这种趋势，7月房地产销售面积同比下降26.8%，环比下降27.1%，呈现出2008年以来最大的跌幅。
图六：房地产销售面积情况。
目前房地产销售面积的急剧下滑是由多方面的原因造成的：
首先，2006年下半年之后，商品房价格和土地价格上涨过快，行业销售利润率的上升和商品房品质的上升开始脱节，这种涸泽而渔的发展方式使得消费者的消费预期发生根本转折。其次，2007年下半年开始，经济景气下滑，通胀阴影未去，使得房地产行业的运行背景发生根本转折。再者，房地产开发企业对市场反应相对迟缓，土地储备和在建新面积较大，现金流平衡压力发生根本转折。最后，宏观经济基本面的下行，使得房地产行业的调整周期比预想的更长，股市和房市的低靡使消费者购买力至少折损3万亿元以上。需求空缺的情况有可能随着宏观经济形势的恶化进一步蔓延。
（四）房地产市场价格走势。
房地产销售面积和销售金额的双双下降，从需求端给了房地产行业以沉重压力。调整迟缓的土地价格和商品房价格使得销售节奏更为迟缓。目前价格调整仍不充分，市场仍在等待房价和地价的公开下跌，而不是遮遮掩掩的变相下跌方式。
从调整的进程看，2007年12月深圳的房地产销售价格环比出现下滑，到2008年8月同比也出现下滑。深圳是当前国内房地产销售价格跌幅最大的城市。上海的情况略好于深圳，供求的双向下降支撑了上海房价，2008年2月起，但上海房价上涨的势头已经停止，7月，房地产销售价格开始出现下滑。北京地区的房价略显坚挺，但是到2008年6、7月，京城房价环比上涨停止。从以上迹象看，房价的调整似乎刚刚拉开序幕，而不是接近尾声。
全国主要城市房价上涨势头出现明显的停滞，关键因素仍然是销售量需求的萎缩。在供给面平稳增长的背景下，需求面迅速下滑，决定了价格趋势必然出现逆转。
图七：房地产销售价格指数。
需求面的打击是房价增速减缓的主要原因，到2008年上半年为止，全国范围的房价还没有出现大幅度下跌的情况。然而，随着需求的继续减弱，房地产市场观望情绪会进一步加剧，同时中国经济的增长也相对趋缓，房地产市场正在缓慢而不可避免地步入调整阶段，房价也将面临十年来从长期持续上涨走向在中期内公开下跌的转折点。
二．房地产资金供求缺口分析。
从资金来源来看，房地产商的资金主要来自于几个方面：开发贷款、外资、自筹资金、定金和预付款、按揭和土地转让收益。
从统计的数字来看，2008年以来，开发商自筹资金和开发贷款同比仍有较快增长，其余类型的资金来源增幅停滞不前。到2008年第二季度，原本一季度增长迅速的国内贷款也急剧萎缩，同比增幅0.5%，与前期30%—40%的增幅相去甚远。定金及预付款增幅6.6%，其他资金增幅1.3%，也和前期差距很大。
目前房地产开发企业的资金来源中，除自筹资金以外，开发贷款增速不断下降，其余资金来源方式则已明显萎缩，可见房地产资金供给的情况已经不容乐观。
图八：房地产资金来源分类。
从资金供给总量的角度我们也可以发现，房地产资金在2007年第四季度达到一个顶峰，2008年较2007环比开始出现下降。同时，资金供给的增长率从2007年第四季度已经开始大幅向下，这种趋势从7－8月的数据来看还将持续，预计三季度房地产资金供给增幅会接近0甚至达到负水平。
房地产资金来源的趋紧主要来自于几个方面：首先是银行贷款的减少。紧缩的货币政策和银行对房地产行业波动性的忧虑，给房地产商向银行申请贷款带来了困难。同时，当房地产市场开始走向调整，银行方面也进一步收缩对房地产市场的贷款，以避免承受因为房地产市场衰退所带来的风险。其次是销售的下降。销售的下降必然带来预付款和定金数量的减少，同时按揭部分也进一步减少，这一部分资金来源的减少完全是由需求下降所带来的。
我们认为，先有需求空缺，然后有房地产行业的资金短缺，因此单纯放松银根的“救市”措施是不可取的。增加行业资金供给，除了能够增加土地储备和商品房空置规模，减轻开发商队伍的洗牌力度之外，无法扭转宏观经济的颓势，也无法扭转处于观望和萎缩的需求，市场调整有其内在节奏和周期。因此房地产市场资金供给仍会进一步收紧。
图九：房地产资金来源总计和增长率。
开发投资是房地产资金支出的主要部分，大概占房地产商总支出的70%—80%。从房地产开发投资的数字来看，2008年1、2季度开发投资依然呈现较快的增长，增幅达到30%以上，较去年同期增速更快。7月份的数据显示房地产开发投资的资金投入速度并没有明显的放慢迹象。这一部分资金的大量投入，也是造成房地产商资金紧缺的主要原因。
房地产开发投资从分类的情况看，住宅投资依旧是主导，始终占据70%以上的投资比例。这个比例和去年同期基本持平。住宅类投资的增幅基本和房地产开发投资同步，2007—2008始终保持着30%以上的增长幅度。
图十：房地产开发投资和投资增长率。
房地产商的第二大资金支出是土地购置，2003年以来，国内土地的供给量基本稳定，在每年4亿平方米的水平波动，差距不是太大。然而，土地价格却是年年上涨，哪怕是根据官方数据简单推算，到2008年上半年，土地储备规模也已超过3.2亿平米，楼面地价的购置价格也已上升到1100元/平方米以上。
图十一：土地交易量和土地价格指数。
2007年，房地产商购买土地的投入已经超过4000亿元，2008年上半年则超过了2100亿元。
另外，商业银行贷款的本金支出和利息支出也是房地产商的重要成本之一。从房地产商的资金结构来看，有75%的资产来自于负债，每年偿还银行的本息是房地产商重要的资金支出项。下表显示了开发商的贷款本息偿还压力。
图十二：房地产商贷款应付本金和利息。
最后，房地产商在经营中的税收支出也是一部分重要的支出，在房地产企业经营业务不断扩大的背景下，税收支出的金额也越来越大，到2007年税收支出已经接近2500亿元。
图十三：房地产企业税费。
综上所述，房地产的资金支出主要包括房地产投资、购置土地、应付本金和利息以及应付税费等几个方面。2007年，房地产商的支出达到一个顶峰，从2008年上半年的情况来看，增速有所放缓，但支出还在继续增加之中。
（三）房地产资金缺口历史分析。
从房地产资金流出的情况看，从宏观统计数据可得，2003—2007年，开发投资占房地产企业资金流出的比例最高，5年基本稳定在68%—69%，贷款本金偿还所占比例一般在16%—18%，购买土地资金占比约11%—13.5%，税收所占比重较小。但这并不一定符合房地产企业的实际情况，至少从微观上运用上市公司的样本试算时并非如此。
从房地产资金流入的情况看，2003—2007年，开发贷款的占比一般在20%左右，而自筹资金的占比在30%—33%，最大的部分是其他资金，其中包括了定金和预付款，个人按揭贷款和土地转让收益，占比达到46%—50%，其中的定金和预付款占比达到30%—40%，这三部分资金基本上涵盖了房地产企业的资金流入情况。外资所占的比重一直都比较小。
表一：房地产企业资金周转情况分析。
2003—2007年房地产行业的资金缺口情况尚不明显，2007在房地产市场景气度极好的房地产企业的资金供给甚至大于需求，2006年资金基本处于平衡状态，而2003—2005年的资金略有供给缺口，全行业的资金供求局面一直偏紧。
图十四：房地产商资金缺口情况。
从2003—2007年的情况来看，2007年是房地产企业资金最充裕的一年，虽然支出得到了大幅度的提升，但是，在房地产市场极度繁荣的条件下，房价上涨带来的销售收入的大幅度增加，为房地产商带来了大量的资金流入，2007年也是房地产行业少有的出现较为明显的正现金流的年份。
三．房地产资金缺口预测及分析。
（一）2008年上半年房地产市场评价和资金缺口计算。
2007年对于中国经济来说是非常特殊的一年，中国经济继1992到1996年之后，经历了第二次连续五年gdp增速超过10％的高速增长周期，并达到了经济景气的颠峰。2007年10月16日，上证指数达到6100点以上的历史新高。房地产市场则在稍早于此也达到了景气顶点，需求膨胀的同时伴随房价高涨，房地产商更是以一种前所未有的乐观情绪囤积土地，以求未来更加迅速地扩张和发展。
此后，市场迅速陷入调整并且调整的幅度和周期超出了事先最悲观的估计。首先是股票市场开始大幅度下跌，从6000点跌至4000点，又从4000点向2000点而去。全国性的房地产市场调整也大体从2008年开始了，市场观望气氛日益浓厚，房地产商的存货量开始提高，房价也明显松动。景气下行、信贷紧缩、销售迟缓、土地储备规模和在建设规模的庞大，都决定了房地产行业资金缺口的逐步凸现。但是在刚刚过去的2008年上半年，资金缺口实际上并不十分严重，仅约528亿左右，问题刚刚浮现。
表二：2008年上半年房地产行业资金缺口情况（单位:亿元）。
2008年，我们对房地产市场的预期主要在以下几个方面：（1）销售量额下降，如此强烈的观望情绪必然造成2008年的销售量较2007年有所下降；（2）是房价的下降，房价撑不过第三季度，2008年房价的调整势在必行；（3）疯狂的购地行为停止，购地支出将出现下降；（4）开发商将减缓投资开发增速；（5）紧缩的货币政策在2008年不会出现反转。尽管近期出现了降息和降低法定准备金率的变化，这种调整主要是针对通货膨胀的回落、对经济增速滑坡的忧虑、以及美国次贷危机不断蔓延着三大因素作出的调整，我们并不认为房地产信贷会有明显松动。
在以上预期之下，我们对2008年的资金缺口情况进行预测，结果如下：表三：2008年房地产行业资金缺口情况预测（单位:亿元）。
假设条件：
（1）08年开发投资额增速0%（08年上半年增速33%，全年将进行全面下调）;。
（3）所有新增房地产贷款为3—5年期，08年偿还03—05年贷款;。
（4）税收支出同比下降10%；
（5）企业纯自筹资金占投资额30%（参考历史值）;。
（6）国内贷款全年同比持平（货币政策要求）;。
（8）08年房价下跌10%（一二季度房价暂时没有出现下跌，但7月市场价格已经出现下跌，08年出现10%的房价下跌是可以预期的）。
（9）利用外资情况上下半年持平。
（10）央行中长期贷款利率保持不变。
表四：2007年参考数据（单位：亿元）。
如此看来，在进入今年第四季度之后，房地产景气将继续下滑，资金压力的不断增加和销售节奏难有起色将迫使越来越多的开发商加入到公开降价的行列中来。
（三）2008年房地产资金缺口敏感性分析。
一、资金缺口对自筹资金占投资额比重的敏感性分析（单位:亿元）。
结论：房地产资金缺口对自有资金具有较强的敏感性，我们认为，房地产商提高资筹资金的比例有助于缓解资金缺口，是房地产企业解决资金缺口问题的重要方法。
二、资金缺口对2008年开发投资额增幅的敏感性（单位:亿元）。
结论:资金缺口对开发投资额增幅的敏感性较高，开发投资额决定了房地产企业支出的绝大部分，如果未来房地产企业要应对资金紧缺的现象，减少开发投资是最直接的减少资金缺口的方法。
三、资金缺口对国内贷款增速的敏感性分析（单位：亿元）。
结论:从上表我们可以看出，资金缺口对新增国内贷款增速的敏感性相对较弱。但是，如果央行放松银根，还是在一定程度上可以缓解房地产企业资金紧张的情况，但无助于行业景气的恢复。
四、资金缺口对拿地支出的敏感性分析（单位：亿元）。
结论：资金缺口对拿地支出的增速不太敏感。主要原因是，虽然地价近年来上涨及其迅猛，但地价占房地产总成本的比例11%左右，因此地价的变化敏感性相对较弱。
（四）2009年房地产资金缺口计算。
对于2009年的房地产市场，我们认为有两种可能的调整轨迹：其一是中期调整，房地产市场进一步走向萧条，进入一个长期的深度调整期，在2009年全年行业没有复苏势头；其二是短期调整，在经历一年多时间的调整以后，到2009年底出现较为明显的复苏势头，房地产市场重新走上较为强劲的发展轨道。我们目前认为，房地产行业陷入中期调整的可能性明显大于短期调整的可能性。
决定2009年房地产市场走势的关键因素有两个方面：宏观经济因素和政策因素。如果宏观经济继续走弱，同时紧缩的政策不变，房地产行业极有可能进入一个长达几年的调整阶段，行业衰退在所难免；如果宏观经济能够迅速走强，国家同时放松银根，房地产市场将可能经历一个较短的调整过程，2009年底有望走出低谷。在这种预期之下，我们对2009年房地产市场资金缺口分两种情况进行预测：长期调整情况和短暂调整情况。
可能性1：中期调整、资金缺口近万亿。
如果2009年房地产市场出现中期期调整的情况，我们对市场的预测如下：销售量进一步萎缩，房价继续下跌，房地产投资迅速减弱，购买土地持续减少。整个房地产市场将进入衰退阶段。
表五：2009年房地产行业长期调整情况资金缺口情况预测（单位:亿元）。
假设条件：
（1）09年开发投资额增速下降20%;。
（2）09年土地出让金同比下降20%；
（3）所有新增房地产贷款为3—5年期，09年偿还04—06年贷款;。
（4）税收支出同比下降10%；
（5）企业纯自筹资金占投资额30%（参考历史值）;。
（6）国内贷款全年同比下降20%;。
（7）09年商品房销售面积下降20%，；
（8）09年房价下跌20%。
（9）利用外资情况和08年持平。
（10）央行中长期贷款利率保持不变。
可能性2：短期调整，资金缺口近5千亿。
如果2009年房地产市场出现短期调整的情况，我们对市场的预测如下：销售量萎缩后年底出现反弹，房价小幅下跌后反弹，房地产投资反弹，购买土地持平。整个房地产市场将在09年的短期调整后，在第四季度开始出现明显复苏的势头。
表六：2009年房地产行业短期调整情况资金缺口情况预测（单位:亿元）。
假设条件：
（1）09年开发投资额增速和08年持平;。
（2）09年土地出让金同比下降10%；
（3）所有新增房地产贷款为3—5年期，09年偿还04—06年贷款;。
（4）税收支出同比下降5%；
（5）企业纯自筹资金占投资额30%（参考历史值）;。
（6）国内贷款和上一年保持一致;。
（7）09年商品房销售面积上升5%，；
（8）09年房价上升5%。
（9）利用外资情况和08年持平。
（10）央行中长期贷款利率保持不变。
我们倾向于认为，在短期调整和中期调整两种可能性当中，出现中期调整的可能性更大。理由如下：
1、宏观景气下行不支持行业快速复苏，目前景气下行具有国内和国际经济周期的“双重叠加效应”。从国内经济周期来看，2003－2007年间，我国连续5年gdp增速高于10％，并且通货膨胀情况大致良好，这是中国改革开放以来最好的增长周期，2008年仅仅是景气下行的第一年，这次下行经济下行周期可能较之1992－1996年之后的调整过程更为漫长。从国际经济周期来看，以美国次贷危机为特征的全球金融动荡，较之1997年的东亚区域金融危机的广度，深度要严重得多，对中国经济的冲击也比东亚危机更为严峻，这种内外部景气周期的双双下行，导致房地产行业不太可能在2009年领先于其他行业出现明显复苏。
2、目前房地产行业遭遇并不单纯是资金供求缺口问题，而是预期变坏。在这种预期变坏产生了“三重紧缩”效应，第一重紧缩是消费延迟，无论是投资型还是自用型购房者均持货币待购，这种观望本身就是一个不断恶化预期的自我循环。今年年初以来按贷款拒绝率没有上升，但申请件数的停滞就充分反应了这种观望情绪。第二重紧缩是，即便商业银行意识到对房地产行业过度收紧贷款可能会使得行业调整更加雪上加霜，从银行整体决策来看，适当维持对房地产行业的信贷支持是必要和理性的，但从单个银行的决策来看，率先收紧开发贷款就成为“囚徒困境”式的必然选择，哪家银行率先收紧了开发贷款，就把房地产行业景气下行带来的风险转嫁给了尚未收紧房贷的银行。第三重紧缩是，我国房地产开发模式很大程度上是快速拿地、快速开发、快速销售的模式，这种模式不能保证房地产企业获得最好的项目利润率，但有助于其规避市场风险，在销售节奏放慢的情况下，房地产开发企业面临在建项目资金压力、建造成本上升压力、土地储备资金压力、资金成本压力等几乎全方位的压力，市场观望几乎等同于开发商失去了规避市场风险和项目风险的最主要的手段。上述三重紧缩，均不是通过简单放松房地产行业的信贷可以解决的。
3、房地产行业的中期调整，反过来又可能加深了宏观经济的景气下行，并使银行业资产不良率面临反弹压力。此外，房地产行业的调整也可能严重恶化我国中低收入阶层的就业状况。下表给出了目前商业银行贷款的行业分布情况。
表七：主要商业银行的贷款行业结构。
从总体而言，房地产行业陷入中期调整，可能给我国商业银行带来的不良贷款是万亿级的，但是现在尚难以判定贷款损失的严重程度。
4、外资难以充当房地产行业的主要资金供给者，主要的理由如下：第一，迄今为止外资在中国房地产行业始终不是主角，在我们2006年所做的《外资进入中国房地产行业的渠道及规模估测报告》中，指出外资在房地产开发、购买和租赁市场上，除高端写字楼租赁市场之外，外资的份额估计未超过20％，在央行和外汇管理部门收紧外资进入房地产行业的渠道之后，目前外资进入该行业更为困难。第二，次贷危机在美国国内和全球范围内的蔓延远未结束，全球金融动荡百年一遇，在这样的背景下，欧美大型金融机构迅速从流动性过剩转向流动性紧缩，目前已经出现从新兴市场撤资的初步迹象，估计未来两年内，中国的外贸顺差以及利用外资fdi均将呈现较为明显的下滑。因此这轮房地产行业调整不太可能伴随外资蜂拥而入“抄底”的现象。
5、针对宏观经济的扩张性调控政策，例如增值税转型、温和放松信贷、积极灵活的财政政策等等均不足以使得房地产行业景气回升。相对而言，地方政府在地价款支付、地方税费征收方面可能对房地产行业相对较为宽容，即便如此，行业调整仍然难以避免。
四．房地产上市公司分析。
（一）上市企业总体净利润分析。
2003—2007年，房地产上市企业的营业总收入以及营业总成本都逐年递增，其中收入的增长幅度大于成本的增长幅度，尤其在06和07年两年上市企业净利润的大幅增长。然而，情况从2008年开始有所改变，随着房地产企业营业收入的下降，净利润也在被压薄。从上市公司的数据来看，2008年难以实现像2007年一样的净利润高速增长的局面。
图十五：房地产上市企业营业总收入和总成本情况。
2008年第一和第二季度净利润之和只占2007年净利润的43%，即使下半年净利润的增长速度与上半年持平，那么08年净利润也要比2007年要低40.3亿，况且房地产企业2008年下半年所面临的形势更加严峻，净利润可能在下半年较下半年有所下滑。总体而言，房地产上市公司2008的盈利情势并不容乐观。
图十六：房地产上市企业净利润情况和增长率。
（二）房地产上市企业总体现金流分析。
从上市企业的现金流情况来看，净现金流与07年相比已经明显减少。在08年第二季度比第一季度下降80亿元，而且可以看出，第二季度的净现金流已经为负。经营活动、投资活动和筹资活动的情况如下图所示：
图十七：房地产上市企业经营活动、投资活动和筹资活动现金流情况。
净现金流的是由经营活动现金流与融资及投资活动现金流相加总得到的。净现金流为负，也是由这几方面原因造成的：
第一，企业经营活动的现金流情况，许多购房者由于房价过高而无力购买，企业销售情况严重受阻，经营现金流在08年1、2季度出现了明显减少的现象。
第二，企业的投资活动在2008年仍然高速攀升，2008年一季度的投资活动现金流就已经超过了2006年全年的投资活动现金流。投资活动的活跃，以及资金成本的上升给现金流状况带来了较大的负面影响。
第三，上市企业的融资活动所带来现金流与股市状况高度相关。我们可以看出，在市场高涨的2007年，企业融资活动所带来的现金流高达1064亿元，而现在我们面临着资本市场低迷，因此融资比较困难，第一季度融资活动的现金流为349.46亿元，第二季度比第一季度融资减少254.8亿元，为94.66亿元，还不到07年融资现金流的10%。
图十八：房地产上市企业总体现金流情况。
从净现金流的情况看，2003—2005年，房地产上市企业的净现金流相对平衡，而2006年和2007年房地产企业在房价上涨的强烈推动下，现金流情况良好，出现了较大规模的正现金流，特别是2007年，这种情况到达了一个顶峰。到了2008年第二季度，房地产企业的净现金流出现反转，在下半年经营现金流负值会继续增大，而筹资活动依旧不活跃的情况下，预计2008年全年房地产上市企业的净现金流为负，随着时间的推移，2008年下半年资金紧张状况比上半年严峻，而2009年则比2008年严峻。
归还资金报告（优质17篇）篇二
第一段：引言（150字）。
在企业财务管理中，资金报表是一种非常重要的财务报表，它记录了企业的资金流入和流出情况，为企业决策提供了重要参考。我在学习和了解资金报表的过程中，深刻体会到了资金报表的重要性，同时也发现了一些心得体会。
第二段：资金报表的重要作用（250字）。
首先，资金报表能够全面展现企业的资金状况。通过分析资金报表，可以清晰地看到企业现金流量的来源和去向，进而了解企业的资金状况。这对企业管理者决策非常重要，可以帮助他们制定合理的经营策略。
其次，资金报表还可以用于评估企业的偿债能力和盈利能力。债权人和投资者通常会通过资金报表来判断企业的偿债能力和盈利能力，从而决定是否将资金投入该企业。一份良好的资金报表可以提高企业的信用度，进而吸引更多的投资者和债权人。
最后，资金报表对于税收和财务监管也有着重要的作用。政府审查企业的税收申报和财务报表时，通常会要求企业提供资金报表，以核实企业的纳税情况。资金报表的准确性和真实性直接关系到企业是否合法合规。
第三段：学习资金报表的经验（250字）。
学习资金报表不仅需要掌握理论知识，还需要实践和经验的积累。我通过模拟实际企业的资金报表，学习了如何对企业的资金流入和流出进行准确记录。同时，与同学们进行资金报表的讨论和研究也让我受益匪浅。通过与同学们的交流，我了解到了不同行业企业的资金管理差异，提升了自己对资金报表的理解。
此外，我还利用互联网资源学习了一些企业案例，并观察了这些企业的资金报表。这让我更加直观地理解了资金报表的编制方式和分析方法。通过思考和讨论这些案例，我不仅加深了对资金报表的理解，还培养了解决实际问题的能力。
第四段：投资者的角度与资金报表（250字）。
作为一个对投资感兴趣的人，学习资金报表给了我更深刻的认识和思考。通过资金报表，我能够了解到企业的盈利能力和投资价值。我学习了一些财务指标的计算和分析方法，通过比较不同企业的资金报表，可以更好地判断企业的投资价值。
此外，我还学会了如何通过分析资金报表来评估企业的风险。资金报表能够显示企业的资金流动情况，从而判断企业是否存在偿债风险、流动性风险等。这对于投资者来说非常重要，可以帮助他们降低投资风险，做出更明智的决策。
第五段：总结（300字）。
通过学习和实践，我深刻体会到了资金报表的重要性和应用价值。资金报表不仅能够全面展现企业的资金状况，还可以用于评估企业的偿债能力和盈利能力，对税收和财务监管也具有重要意义。通过学习资金报表，我不仅掌握了理论知识，还培养了实践和思考能力。通过分析资金报表，我能够更好地理解企业的经营情况和投资价值。未来，我将继续加强对资金报表的学习和实践，不断提升自己的财务管理能力。
归还资金报告（优质17篇）篇三
资金报表是企业用来展示财务状况的重要工具，也是提供给投资者、股东、债权人和其他利益相关方的信息。通过对资金报表的分析和理解，我深刻体会到了资金报表的重要性和作用。本文将从资金报表的主要内容、分析方法、应用场景以及个人体会等方面进行探讨，并分享一些关于资金报表的心得体会。
首先，资金报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。资产负债表展示了企业在某一特定日期的资产、负债和所有者权益的情况。利润表反映了企业在一定时期内的业务收入和费用。现金流量表体现了企业一定期间内现金流量的变动情况。这三个报表互相关联，提供了一个全面的财务信息来源。对于投资者来说，通过对这些报表的分析，可以了解企业的资产状况、业务收入和现金变动情况，从而做出合理的投资决策。
其次，分析资金报表可以采用多种方法。首先，可以通过横向比较和纵向比较来分析不同期间的报表数据。横向比较可以观察企业在同一期间内不同项目的变化情况，纵向比较可以观察企业在不同期间同一项目的变化情况。其次，可以计算和分析各种财务指标，如比率分析、成本效益分析和现金流动性分析等。这些指标能够更直观地反映企业财务状况和经营绩效。最后，还可以利用其他工具和方法，如财务比较分析、趋势分析和财务预测等，进一步提高对资金报表的分析能力。
此外，资金报表的应用场景也非常广泛。不同利益相关方可以根据自己的需求和目的使用资金报表。对于股东和投资者来说，资金报表可以帮助他们进行投资决策和评估企业的风险和回报。对于债权人来说，资金报表可以帮助他们评估企业的还款能力和信用风险。对于管理层来说，资金报表可以帮助他们监控企业的财务状况和业务绩效，并及时采取相应的措施。对于审计师和财务人员来说，资金报表是进行审计和财务分析的基础。可以说，资金报表在企业的财务管理和决策中起到了至关重要的作用。
最后，经过对资金报表的学习和分析，我有几点个人的体会。首先，对于一个企业来说，及时、准确地编制和披露资金报表是非常重要的。只有真实、完整地反映企业的财务状况和经营绩效，才能赢得投资者和债权人的信任和支持。其次，对于投资者来说，仅仅依靠资金报表是不够的，还需要进一步分析和研究企业的市场竞争力、管理能力和发展前景等因素。最后，资金报表分析需要全面、系统地学习财务知识，包括会计原理、财务报表准则和财务分析方法等。只有具备了这些基础知识，才能更好地理解和应用资金报表。
总之，资金报表是企业财务管理和决策的重要工具，通过对资金报表的学习和分析，我深刻体会到了它在投资决策、财务管理和风险控制中的重要性和作用。只有充分利用和理解资金报表，才能更好地服务于企业的发展和利益相关方的需求。希望在今后的学习和工作中，能够继续加强对资金报表的学习和运用，提高自己的财务分析能力，为企业的发展做出更大的贡献。
归还资金报告（优质17篇）篇四
尊敬的****领导或部门（以下简称a）：
非常感谢a一直以来对我们的领导与支持，让我们在过去的.一年里取得优异的成绩。同时因为*********（购车原因及造成的影响），需购****车一辆，费用*****。
专此报告。如无不妥，恳请批准。
申请人：单位。
归还资金报告（优质17篇）篇五
xx市交通运输局：
我村系革命老区村，下辖6个村民小组，人口2346人，耕地面积1326亩，主要从事农业和部分滩涂养殖，其中牙宅自然村系原闽中海上游击队发源地，为闽中革命事业发展作出了重大贡献，1965年被莆田县委、县政府授予革命老区村。如今，该自然村没有一条标准化村道，只是一条区区小道，路基偏窄，路面偏低，常年失修，台风季节，暴雨成灾，全线淹没，交通中断，直接影响着老区村的交通运行和经济发展。但因村财负债甚重，无法修建，村民怨声载道，村两委决定把这条村道作为为民办实事来抓，改造为水泥路面，总长1.5公里，路基5.5米，水泥路面宽度4.5米，厚度0.18米，桥梁涵洞6个，用资总额73万元，村民自筹和社会捐资20万元，缺口资金53万元，谨求上级关照老区村，予以解决缺口资金为盼!
特此报告。
xx区xx镇xx村民委员会。
20xx年x月x日。
归还资金报告（优质17篇）篇六
xx市交通局：
我村地处xx市xx区xx镇西南海边，与、隔海相望，交通不便，村容村貌落后，村财贫困，是xx镇的贫困村。
近几年，通过村民自愿集资，上级政府支持补助等筹资300万多元修建了一条长3公里，宽6米的'村道(从东庄镇前运村经过顶厨村至我村村部，极大地方便了本村3000多村民的出行，改善了村民的生产和生活条件。但由于后续至金缺乏，村内尚有1.5公里的村道尚未铺设水泥路面，预计需要资金160万元。我村计划今年内再次向村民集资100万元，尚缺口资金60万元，急需上级有关部门支持解决。为此特向上级申请资金补助10万元，望予以大力支持为盼，全体村民不胜感激。
特此报告。
xx市xx区xx镇xx村民委员会。
20xx年x月x日。
归还资金报告（优质17篇）篇七
沧州市财政局：
按照市委、市政府城镇建设“三年上水平”工作要求，我局积极推进各项城市管理工作上水平、上档次、出品位。目前，上半年已过去，我局急需以下几项专项资金：
一、宣传专项资金20万元。通过设立报纸专版、自办《城市管理与行政执法》杂志、城管执法漫画宣传图片、电视宣传广告、站台广告宣传、执法宣传车辆广播等多种形式，宣传城市管理相关法律法规、我市城管工作进展情况。以上工作需要宣传资金20万元。
二、办公设备资金10万元。按照市政府要求，我局在办公楼安装了安全监控设备，购置了电脑、打印机等办公设备。共需资金10万元。
三、市政公用管理费20万元。10月城市管理局成立，一直担负着市市政公用管理局的各项工作。此外还承担燃气、供排水、供暖等公用企业管理及市政基础设施规划建设、各县(市、区)城管督导省住建厅交办任务等工作。共需资金20万元。
以上各项资金共需50万元，请予拨付为盼。
更多。
归还资金报告（优质17篇）篇八
高淳区人民政府：
近年来，我镇东风村、东坝村积极参与工业项目建设，分别建设了标准厂房(投资1600多万元)、工业园区员工公寓(投资1400多万元)，因资金投入大，村级财力有限，请求区政府酌情予以资金支持为感。
特此请示。
归还资金报告（优质17篇）篇九
地区交通运输局：
20xx年是萨嘎县农村公路建设的开局之年，当年萨嘎县共落实到三条公路建设项目，其分别是：1、日交发〔20xx〕65号《萨嘎县夏如乡至旦嘎乡(夏东线)公路工程》，该项目批复总里程为44公里，项目总投资为4844030元;2、日交发〔20xx〕64号《g219线至旦嘎乡(比玛线)公路工程》，该项目批复总里程为68.9公里，项目总投资为3581134元;3、日交发〔20xx〕63号《萨嘎县g219线如角乡至嘎琼村公路工程》，该项目批复总里程为44公里，项目总投资为3073900元。三条公路的建设和投入运营在为保障广大群众生命财产安全和社会局势和谐稳定起到举足轻重作用的同时项目沿线居住的群众通过结构物齐全，保障通达无误的公路正在贯彻落实党的各项富民政策实际行动当中，从而沿线群众的生产生活状况比以往有了明显对比。
上述三条公路是属我县行政范围内国家投资建设农村公路的开局，为了确保工程质量县政府研究同意必须把批复资金全额用于工程建设，保障资金的充足，而项目前期各项资金由县财政垫付后通过其他途径进行补给的指示，从而保障了工程质量。按照日交发〔20xx〕175号《关于下达农村公路一般项目拨付资金通知》精神，地区交通运输局为我县解决了萨嘎县g219线如角乡至嘎琼村公路150621万元的非建安费，该资金的解决是雪中送炭大大减轻了基层交通行业部门资金上的压力，但同时恳请地区交通运输局解决与该项目同年批准建设的另两条(1、萨嘎县夏如乡至旦嘎乡(夏东线)公路工程;2、g219线至旦嘎乡(比玛线)公路工程)公路的非建安费共计463384万元(按建安费的5.5%计取)。因此，恳请地区交通运输局各有关领导为我县解决该非建安费为谢!
归还资金报告（优质17篇）篇十
县政府：
xx镇政府办公楼建于x年x月，迄今xx年，由于该楼建筑时间长，加之建筑质量不好等原因，部分房间的墙体出现裂缝，虽小有修缮但仍存在屋顶掉块、墙围脱落等现象，该楼已存在安全隐患，不适宜继续办公，必须进行修缮。经多方论证，修缮费用预算为xx万元，因镇政府资金短缺，特向县政府申请修缮办公楼经费，我们一定加强对招投标和工程质量的管理，指派专人负责办公楼修缮事宜，做到专款专用，严格质量、严格纪律，请予以支持为盼。
当否，请批示。
归还资金报告（优质17篇）篇十一
**县民政局：
我镇现有五保老人234人，在敬老院集中供养的31人，分散供养的还有203人，按上级民政部门的要求，20xx年敬老院建设集中供养的老人要达到80%以上，还有160多名老人需入住敬老院。原有敬老院现有院舍已住满，需进行扩建。经镇党委政府研究决定在原敬老院基础上新建院宿舍80间（另加配套设施），共需要资120万元。镇政府筹资40万元，另80万元需要上级民政及财政部门帮助解决。
**镇人民政府。
20xx年4月10日。
区建管局：
**年城管监察大队认真贯彻区政府和建管局的指示，在做好城管监察工作的同时，认真做好了拆除山拆除违章建筑，整治报刊摊亭，清理卫生死角，山林防火等项工作，配合做好了省建设规划会议、青博会、家电博览会、海洋节、文明城市复查、全国十六家新闻媒体采访、文明社区验收、建设部人居环境奖验收等项工作。为保证这些检查、会议、活动期间的城市环境，大队全体队员基本上放弃了节假日、公休日的休息，夏季夜间睡眠也难以保证，今年的加班加点比任何一年都多。经统计，如果按白天加班每人每日补贴20元，夜间补贴10元计算，需资金167800元。另外，下半年队员每月每人120元的考核奖因资金缺乏也未能兑现：193人×120元×6个月=138960元，以上两项缺口经费306760元。由于大队资金紧张，实在难以支付以上费用，为了调动全体队员的积极性，继续做好新年度的工作，特请求建管局给予资金援助30万元，对以上缺口进行兑现。
当否，请批示。
归还资金报告（优质17篇）篇十二
区政府：
经我街巡查发现位于南湾社区常春大街6号房屋后面山体严重开裂，经市国土房管局黄埔区分局地质灾害防治办和广州市地质调查院工作人员、专家现场勘察，证实该处存在地质灾害安全隐患，随时可能出现山体滑坡、崩塌，危及附近居民人身、房屋及其它财产安全。根据广州市地质调查院《关于黄埔区穗东街南湾社区常春大街6号民宅边坡潜在地质灾害调查情况的函》(穗地调灾函[]005号)和黄埔区地质灾害防治办《关于做好南石市社区常春大街6号地质灾害防治工作的复函》的要求，我街已完成靠近地质灾害隐患点附近居民的搬迁安置工作，并安排社区专人监控、设立《危险警告》牌、下发《预防地质灾害安全告知书》。由于雨季来临，为尽快消除该处地质灾害安全隐患，保障群众生命、财产安全，我街根据区地质灾害防治办建议，在“广州市国土资源和房屋管理局政府网站”公告的“广州省地质局地质灾害防治甲级资质单位情况表”中委托“广东省地质科学研究所”对前期作应急抢险处理工程进行设计和预算，共需经费为9.2万元(包施工、设计和监理等费用)，经区财政局评审在合理范围内。根据区财政局《关于穗东街南湾社区长春大街6号地质灾害经费的办理意见》(埔财预办文〔2011〕215号)，该项资金拟在历年区水利基金结余中解决。
妥否，请批示。
归还资金报告（优质17篇）篇十三
xx县人民政府:。
根据县委、县人民政府的统一安排部署，阳霞中型灌渠铁热克巴扎分段工程目前已近尾声，由于该渠设计时未全面考虑到山洪冲积因素，随时都有可能因山洪冲积导致砂石掩埋新修干渠，现急需在干渠以北修建7公里防洪堤，恳请县人民政府为我乡解决其中部分资金10万元为盼!
特此请示，请予批复。
xx人民政府。
二〇xx年七月六日。
归还资金报告（优质17篇）篇十四
xx县财政局:。
按照我县新农村建设及《关于切实抓好20xx年村级阵地建设的意见》(武阵地办发[20xx]1号)文件要求，我镇北可村积极筹措资金，协调用地，全力实施20xx年村委会阵地建设。对北可村实施广场建设，绿化等基础设施建设。由于资金缺口较大，镇、村财力困难，恳请给予3万元资金支持帮扶，解决为盼。
贞元镇人民政府。
20xx年7月8日。
归还资金报告（优质17篇）篇十五
天全县人民政府：
新场乡新场场镇老街，农户房屋临荥天河而建，涉及农户38户。目前，该人口密集点临河土层出现下滑现象，严重威胁到农户的房屋安全。今年6月，已有两户农户的房后护坎发生垮塌。
在得知这一情况后，我乡庚及上报县国土资源局，由国土资源局帮助联系四川省核工业地质局“二八二”大队工程师现场进行了勘查。确定土层逐步下滑的主要原因是，由于荥天河水长期冲刷土层基础，导致土层基础淘空，因而出现下滑。“4.20”地震进一步加剧了土层下滑。
该地质局专家建议：可通过在农户房后浆砌护坎的方式解决该安全隐患。经测量，该护坎长度为320米，高度为2米，底宽1.5米。需要建设资金约30万元。请县政府帮助解决。
妥否，请批示。
归还资金报告（优质17篇）篇十六
县财政局：
年初以来，我们xx镇党委、镇政府为完成县委、县政府安排部署的各项重点工作任务，开展了大量工作，开局良好。特别是今春气候倒春寒现象严重，持续雨雪灾害天气，造成农民不能及时种地，为帮助农民挖沟排涝、抢种春播以及解决特困户种地困难等，占用了一定资金，造成我镇目前办公经费十分紧张。
为保证机关正常运转，更好地完成全年各项工作任务，特申请财政局提前预拨经费10万元，解决我镇资金短缺困难。
特此请示，批准为盼。
xx镇人民政府。
20xx年5月14日。
将本文的word文档下载到电脑，方便收藏和打印。
归还资金报告（优质17篇）篇十七
县财政局：
按照县通知要求，我乡于xxxx年元月份，上划给县财政局危房改造资金伍拾肆万元，此款是属于其他专项资金。目前，项目已完工，需要支付施工方资金，由于我乡财政困难，无力垫资支付，特此报告，请求返还危房改造资金伍拾肆万元。
妥否，请批示。
xx乡人民政府。
xxxx年9月22日。